上投内需动力基金如何玩转？机构宠儿故事多，次新股疯狂几时休?

IPO募资不解渴，许多次新股在连续涨停后，选择立刻停牌筹划增发等事项再融资。目前监管部门对此并无明确禁令，而公司充分地借助资本市场加速自身产业发展，或者并购重组上下游公司，促进了业绩增长以及公司市值的快速增加。
这其中，嗅觉敏锐的机构迅速捕食了不少次新股，机构持股比例较高的次新股停牌筹划重大事项的概率尤其高。目前，仍有一些次新股具备停牌重组的一些特征但尚未有实际动作，值得投资者进一步关注。

2014年底时，很多机构预测2015年A股将发行200只新股。时至年中，加速的IPO进程已经基本实现了这一目标。不过，随着6月行情的巨幅波动，许多次新股迅速告别连续涨停，2015年下半年IPO进程也或将放缓。

据莲花财经记者统计，截至发稿，188只新股今年上半年登陆A股市场，募资总金额为1454亿元。无论是发行公司数量还是募资规模，今年上半年均大幅增长。数据显示，2014年全年，A股总计发行125只新股，实际募资668.89亿元，募资规模不足2015年上半年一半。

上半年挂牌新股的平均募资金额为8亿元，但也涌现出3只募资超过百亿元的巨无霸，券商占据了两席。数据显示，国泰君安、中国核电和东方证券首发募资金额位列前三，分别为301亿元、132亿元和100亿元。

船小好掉头，盘轻易拉升。上半年发行新股中风头最盛的，当属受益于“互联网+”热潮的暴风科技，公司也引领了一股中概股回归的浪潮。自3月24日登陆A股后，这只“暴疯股”连续29个交易日录得涨停，股价从7.14元一路飙升至300元以上。截至6月30日，已收获39个涨停板，累计涨幅高达2892%。

有投行人士向莲花财经记者表示，估计公司自己也没有想到在国内市场的股价增幅如此猛烈，这也惹得同行心生忌惮。仅从核心团队考虑，公司在A股上市后手握重金，通过高薪挖角竞争对手团队这一方式，。

其实，从股价涨幅看，次新股可能是今年A股最亮丽的风景线。截至6月30日，涨幅超过100%的新股多达138家。中文在线上市以来亦收获35个涨停板，以959%的涨幅紧随暴风科技。

在监管部门要求下，今年上半年新股首发的市盈率普遍低于首发所属行业的市盈率平均水平。其中，首发市盈率最高的公司为石大胜华，达到32.55倍，该股也是上半年中唯一一只市盈率超过30倍的新股。

次新股似乎是不看市盈率的。以2014年每股盈利为计算标准，目前市盈率最高的次新股，还是涨疯了的暴风科技，其最新市盈率高达1158.23倍，为首发市盈率的50倍。

IPO募资不够力，次新股热衷再融资，尤其是募资金额/总市值这一比例值非常小的公司。次新股借助资本市场现金储血或者发行股份购买产业链上下游资产，非常有助于做大做强公司主业，从而提升公司市值。

据莲花财经记者不完全统计，2015年挂牌的次新股中，有23家公司着手增发融资等重大事项。目前，至少有10家公司还处于停牌阶段。

从自身需求及A股环境看，次新股再融资动力十足。首先，目前新股发行价格按行业平均市盈率等计算，发行人“按需融资”，募资金额相对有限。其次，新股上市后股价动辄几十个涨停，造价一大批高价股，如此构建了高价再融资的基本条件。最后，当下热烈的牛市气氛，也提供了上市公司再融资的极佳外部环境。

上市公司现金储血很可能筹划产业并购或者重组，而次新股再融资是有迹可循的。数据显示，今年挂牌的次新股平均募集资金仅8亿元，平均总市值为142亿元，两者比例值约为5%。莲花财经记者注意到，比例值越小的次新股，增发再融资的概率越大。

据统计，以募资金额/总市值比例值从低向高排序，前33家次新股中有12家实施了增发等重大事项，许多公司目前还在停牌之中。

停牌公司包括了一大批市场瞩目的次新股，比如暴风科技、万达院线、吉祥航空、迅游科技等，上述比例值分别为0.58%、0.94%、1.94%、2.84%。

显而易见的是，公司市值规模与公司整体经营收入和净利润的体量关系较大，因此在IPO募资额较小的情况下，次新股借力当下的高价增发募资的动力更加十足。

蓝思科技是典型案例，再融资规模为IPO规模约4倍。3月18日，蓝思科技挂牌上市，募集资金仅15亿元。6月2日，蓝思科技公布60亿元再融资计划，计划非公开发行不超过1亿股，募集资金总额不超过60.26亿元：蓝宝石生产及智能终端应用项目(34.02亿元)、3D曲面玻璃生产项目（16.24亿元），补充流动资金（10亿元）。

当然，也有一些公司尽管上述比例值很小，但是暂时并未筹划增发等重大事项。如中文在线（1.64%）、创业软件（1.93%）、易尚展示（1.99%）、派思股份（2.16%）等。

其中，中文在线较高的股票期权行权价格值得关注。6月29日，中文在线向公司副总经理以及中层管理人员、核心业务人员共21人授予50万份股票期权，行权价格为每股 140.89元。不过，6月30日中文在线收盘价仅有101.05元，与行权价格有约30%的折价。

机构高比例持股创业板公司，曾在A股市场掀起不小的争论。尽管不少次新股挂牌时间较短，数据有限，但是持股比例较高的次新股，挂牌之后股价走势较为抢眼，而且有更多的故事正在讲。

据莲花财经记者统计，19家公司的机构持股比例超过10%，股价自上市之日起涨幅约293%。其中，机构持股比例最高的8家公司分别为春秋航空(47%)、火炬电子(36%)和龙马环卫(31%)、好莱客(25%)、益丰药房(24%)、万达院线(23%)、仙坛股份(21%)、浩丰科技(21%)。

最抢眼的公司无疑是被机构控盘近半的春秋航空。春秋航空2015年一季报显示，前十大流通股东为清一色的基金产品，还有社保基金现身其中。嘉实研究精选买入900万股位列第一大流通股东，全国社保基金一一五组合以740万股尾随其后。此外，中邮核心成长基金、上投摩根内需动力、工银瑞信精选等基金也进入前十大名单。

有意思的是，上述8家公司中，仅火炬电子和龙马环卫没有筹划增发等重大事项，其余高达75%比例的公司均有类似计划。值得一提的是，现身春秋航空的全国社保基金一一五组合，也进入了火炬电子今年一季末的前十大流通股东名单。

莲花财经记者注意到，将样本扩大至机构持股比例超10%的19家公司，也有高达10家公司筹划了增发等重大事项，机构中签比例之高令人咋舌。不过，不少次新股至今没有接待任何机构调研。

除火炬电子与龙马环卫外，在机构持股比例20%上下的公司中，尚有晨光文具、国光股份和维力医疗未筹划过重大事项。